Los bancos están pasando por días frenéticos y este miércoles será uno de ellos. El Ministerio de Economía realizará una de las licitaciones de deuda con mayor nivel de expectativa. La pregunta del mercado está puesto en las tasas que convalidará el Tesoro, luego de que la tasa nominal anual (TNA) de las Lecaps alcanzaran el martes niveles del 75%, y la caución a un día llegó a alcanzar 80% TNA intradiario. Todo esto en un contexto en el que los bancos esperan escenarios de volatilidad por lo menos hasta después de las elecciones legislativas y restringen su capacidad prestable.
En las últimas colocaciones, el Tesoro convalidó un fuerte incremento de las tasas, con el objetivo de canalizar la liquidez que quedó «suelta» tras el desarme de las Letras Fiscales de Liquidez (Lefis) y así evitar también una mayor presión sobre el precio del dólar. Sin embargo, el excesivo salto en los rendimientos llevó a que el Gobierno tome una mayor cautela para esta licitación. Todo esto ocurre en un contexto de tensión entre los bancos y el Banco Central por la búsqueda de soluciones a la liquidez del sistema.
Previo a esta licitación, Bloomberg Línea reveló que el BCRA abriría una ventanilla de liquidez para los bancos mediante la oferta de pases activos contra Letras de más de 60 días de plazo que se suscriban a las licitaciones primarias, con el objetivo de ponerle un techo a las tasas. El BCRA, sin embargo, se negó a hacer declaraciones al respecto en la previa. Los bancos seguían digiriendo la noticia hasta las últimas horas de la jornada del martes.
La ventanilla de liquidez permitiría a los bancos acceder a fondos del BCRA mediante pases activos, presentando como garantía Letras del Tesoro adquiridas en licitaciones primarias con vencimiento superior a dos meses. El esquema funcionaría con la tasa TAMAR más un spread, con el objetivo de inyectar liquidez al sistema y facilitar un mayor nivel de rollover de la deuda por parte de las entidades. Sin embargo, desde Delphos Investment advirtieron: “Con esta herramienta, la autoridad monetaria actúa como prestamista de última instancia, aunque a un costo elevado, garantizando que los bancos puedan sortear episodios de falta de liquidez sin desarmar posiciones estratégicas”.
Mientras el escenario permanece abierto, la incertidumbre continúa afectando variables clave como las tasas, el dólar y la actividad económica, a días de una elección legislativa clave.
El cambio en el programa económico y el control de los agregados monetarios llevó a una volatilidad excesiva en las tasas de interés encareciendo no sólo las tasas que debe pagar el Tesoro para extender la duration para mejorar la administración de la deuda, sino también las tasas activas de los bancos. Esto ya provocó una ralentización del crédito, donde desde mediados de julio el otorgamiento de créditos se frenó y las empresas también decidieron frenar su decisión de tomar financiamiento, según confirmaron dos bancos de primera línea a Ámbito.
En el panorama del crédito hay varios factores que juegan en contra:
– En julio, los préstamos en pesos al sector privado crecieron 3,7% mensual real, en línea con lo mostrado en junio, acumulando quince meses consecutivos de expansión, pero por debajo de lo mostrado en 2024. Vale recordar que en agosto de 2024, el crecimiento estaba en orden del 10%.
– Creciente mora en los préstamos personales y tarjetas de crédito y tasas activas reales que subieron.
– Una actividad económica que retrocede a niveles de febrero.
En este contexto, para el tercer trimestre, los bancos esperan una liquidez «más cuidada»: «el crédito en pesos crecerá a un ritmo más calmo que al inicio de año. En empresas somos más selectivos por sector y garantías. Pueden darse oscilaciones de tasas y tipo de cambio, pero si la macro gana previsibilidad y el marco regulatorio se estabiliza, se debería reactivar gradualmente el crédito. En ese contexto, la competencia por depósitos seguirá alta, asique vamos a administrar de cerca fondeo y precios», señalaron a Ámbito. Para el sector, la reactivación del crédito podría llegar recién una vez despejado un factor clave de volatilidad: las elecciones legislativas.
En el ámbito de las inversiones, el escenario delineado para el sector bancario enciende luces de alerta entre quienes apuestan por acciones de bancos que cotizan en la bolsa. Aunque persisten ciertas oportunidades, el contexto macroeconómico podría ejercer presión sobre los balances corporativos y, en consecuencia, moderar el ritmo de crecimiento durante el resto del año.
Fuente: Ambito
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Previo a esta licitación, Bloomberg Línea reveló que el BCRA abriría una ventanilla de liquidez para los bancos mediante la oferta de pases activos contra Letras de más de 60 días de plazo que se suscriban a las licitaciones primarias, con el objetivo de ponerle un techo a las tasas. El BCRA, sin embargo, se negó a hacer declaraciones al respecto en la previa. Los bancos seguían digiriendo la noticia hasta las últimas horas de la jornada del martes.
La ventanilla de liquidez permitiría a los bancos acceder a fondos del BCRA mediante pases activos, presentando como garantía Letras del Tesoro adquiridas en licitaciones primarias con vencimiento superior a dos meses. El esquema funcionaría con la tasa TAMAR más un spread, con el objetivo de inyectar liquidez al sistema y facilitar un mayor nivel de rollover de la deuda por parte de las entidades. Sin embargo, desde Delphos Investment advirtieron: “Con esta herramienta, la autoridad monetaria actúa como prestamista de última instancia, aunque a un costo elevado, garantizando que los bancos puedan sortear episodios de falta de liquidez sin desarmar posiciones estratégicas”.
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